东吴证券股份有限公司周尔双近期对荣旗科技进行辩论并发布了辩论通告《工业AI质检栽培向上企业，消耗电子&新能源双赛谈多点着花》，本通告对荣旗科技给出增捏评级，现时股价为68.82元。

荣旗科技(301360)

投资要点

荣旗科技：工业AI质检栽培向上企业，行使领域捏续拓展

公司专注于工业AI质检赛谈，主营居品包括视觉和功能检测栽培等，2019-2022H1消耗电子行业收入占比高达95%、99%、91%、94%，和立讯精密、富士康、歌尔股份等苹果产业链客户保捏缜密互助，并重心拓展新能源赛谈，聚焦AI外不雅检测等领域，2022年景为宁德时间一级供应商，订单正在快速放量。1)收入端：2022年结束营收3.60亿元，2018-2022年CAGR约42%，保捏较快增长。2)利润端：2022年归母净利润为0.67亿元，2018-2022年CAGR为29%，低于收入端增速。2018-2022年销售净利率分裂为27.04%、22.29%、18.59%、19.77%和18.75%。往自后看，跟着智能眼镜、VCM检测等新业务需求放量，新能源AI外不雅检测栽培批量放量后毛利率轻松擢升，控费才调增强，公司盈利水平有较大擢起飞间。

消耗电子：无线充电检测龙头地位褂讪，MR&VCM开放新需求空间

苹果机型篡改带动栽培迭代、产能向国际滚动催生增量需求、智能制造渗入率擢升等催化下，消耗电子栽培商场需求具备较强韧性。关于公司来讲，无线充电检测为消耗电子业务基本盘，同期布局MR和VCM等新检测需求，有望成为焦炙增长点。1)无线充电：在模组检测领域，公司已成为苹果中枢供应商，并不断向崎岖游拓展，进一步开放无线充电业务成漫空间；2)智能眼镜：苹果VisionPro有望引颈行业插足新阶段，公司在谷歌、亚马逊智能眼镜业务基础上，积极对接下贱智能眼镜检测新需求，有望充分受益下贱需求放量。3)VCM：iPhone15ProMax初度引入潜望式录像头，公司前瞻性布局VCM检测新需求，产业化快速鼓动。

新能源：AI外不雅检测栽培快速放量，外延并购布局涂布模头赛谈

基于在视觉检测方面的时刻上风，公司提神切入能源电板检测领域，并拟通过外延并购方法切入涂布模头赛谈，完善产业布局。1)锂电检测栽培：咱们瞻望2025年我国锂电检测栽培商场范围可达155亿元，2022-2025年CAGR约51%。2022年公司成为宁德时间一级供应商，领先推出AI外不雅检测等栽培，可灵验替代传统的东谈主工目检方法，订单正在快速放量。2)涂布模头：咱们瞻望2025年我国锂电板涂布模头商场范围约36.3亿元，2022-2025年CAGR约27%，2020年日本三菱和日本松下在我国涂布模头领域的商场份额共计达到63%，入口替代空间较大。2023年9月公司拟通过支付现款的方法收购宁德中能(专注高精密涂布模头)60%股权，提神切入涂布模头赛谈，横向拓展在新能源产业布局，夯实中枢竞争力。

盈利预测与投资评级：概述谈判用度端、毛利率波动等影响，咱们瞻望2023-2025年公司归母净利润分裂为0.52、1.10和1.63亿元，现时市值对应动态PE分裂为70、33和23倍。基于公司在消耗电子、新能源领域捏续膨大后劲，成长性较为隆起，初度湮灭，赐与“增捏”评级。

风险请示：行业景气下滑、毛利率下滑、新业务拓展不足预期等。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增捏评级1家。

国家企业信用信息公示系统显示，广州足球俱乐部股份有限公司在6月7日已被广州市市场监督管理局列入列入经营异常名录，原因为“通过登记的住所或者经营场所无法联系”。

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